Circle defendió su modelo de distribución de USDC mientras enfrenta una mayor competencia de stablecoins que ofrecen compartir los ingresos generados por sus reservas. La compañía reveló que durante el primer semestre de 2026 conservó aproximadamente siete centavos de beneficio neto por cada dólar ingresado.

La explicación llega en un momento de creciente presión competitiva, especialmente después de que Coinbase, su principal socio comercial en Estados Unidos, respaldara Open USD, un proyecto que propone distribuir una mayor parte de los rendimientos de las reservas entre las empresas participantes.

Según Kash Razzaghi, director comercial de la compañía, el negocio de las stablecoins requiere financiar servicios que van más allá de emitir tokens y mantener activos de respaldo.

Circle destina 819 millones de dólares a distribución

Durante los primeros seis meses de 2026, la empresa registró ingresos cercanos a 1,400 millones de dólares, de los cuales 819 millones correspondieron a costos de distribución y transacción.

Otros 473 millones de dólares se destinaron a gastos relacionados con cumplimiento normativo, liquidez y desarrollo de productos. Esta cantidad incluyó aproximadamente 214 millones en compensaciones basadas en acciones y costos asociados.

Razzaghi sostuvo que los modelos que prometen repartir mayores ingresos de las reservas también deben considerar los gastos necesarios para mantener operaciones seguras y garantizar los reembolsos.

La discusión cobra relevancia porque los intereses generados por los activos que respaldan las stablecoins representan una fuente importante de ingresos para sus emisores.

Coinbase respalda un competidor de USDC

Aunque Coinbase mantiene su posición como principal socio de distribución de USDC en Estados Unidos, también participa en Open USD junto con Stripe y BlackRock.

Este proyecto, presentado en junio, permite a las empresas emitir y canjear stablecoins sin comisiones y recibir ingresos procedentes de las reservas, después de descontar una tarifa de gestión. Su token OUSD ya se encuentra activo.

Otro competidor es Global Dollar Network, impulsado por Paxos, que también contempla mecanismos para compartir los rendimientos con sus participantes.

Mientras tanto, la emisora de USDC busca fortalecer su red comercial. En septiembre, Binance adquirió una participación de 100 millones de dólares en la compañía mediante un acuerdo de cinco años que incluye incentivos relacionados con la distribución de su stablecoin.

Circle también defendió las condiciones de sus servicios. Según la empresa, los reembolsos estándar de USDC permanecen libres de comisiones y generalmente se completan en un máximo de dos días hábiles.

Además, determinados clientes y operaciones realizadas mediante Circle Payments Network pueden acceder a reembolsos casi inmediatos sin costo adicional.

La competencia entre emisores apunta así hacia una disputa por la distribución de los rendimientos de las reservas, sin dejar de lado los costos operativos y regulatorios necesarios para sostener estos servicios.

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