La regulación MiCA en Europa enfrenta un nuevo desafío después de que Austria, Francia e Italia advirtieran sobre desigualdades en su aplicación entre distintos países de la Unión Europea. Los reguladores de estas naciones aseguran que un marco desigual podría generar un efecto “race to the bottom” que afecte directamente a los inversores y erosione la confianza en los mercados digitales.
Las autoridades de los tres países proponen que la European Securities and Markets Authority (ESMA) supervise de forma directa a los Crypto Asset Service Providers (CASPs) más grandes. Consideran que, aunque el European Banking Authority (EBA) ya regula stablecoins sistémicas, muchas plataformas que operan a gran escala se mantienen bajo marcos nacionales más permisivos.
La demanda surge tras una revisión en Malta realizada en junio, donde ESMA detectó deficiencias en la autorización de criptoactivos. Malta, que concentra exchanges como OKX, Crypto.com y Gemini, defiende la solidez de su enfoque regulatorio.
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Por otro lado, los reguladores destacan que MiCA permite restringir operaciones de empresas que, aun con licencia local, ofrecen servicios en otros estados mediante el “pasaporte” europeo cuando se detectan riesgos significativos. La herramienta existe, pero requiere un proceso formal para aplicarse. Esta capacidad de bloqueo podría ser usada con más frecuencia si aumentan las discrepancias regulatorias.
Impacto en el ecosistema cripto europeo
Las firmas que aprovechan licencias en países con regulaciones menos estrictas deberán replantear su estrategia, ya que el bloque presiona hacia una supervisión centralizada y uniforme. En consecuencia, la regulación MiCA podría fortalecer la certidumbre para inversores institucionales y minoristas, aunque también elevar los costos de cumplimiento para los exchanges. Además, crece el incentivo para aumentar la transparencia en operaciones y reportes.
En agosto de 2025, la ESMA anunció que publicará nuevas guías sobre autorización de criptoactivos antes de fin de año, lo que anticipa un marco más homogéneo en todo el bloque europeo.
